美国页岩油生产商因小失大 这一操作或令他们蒙受70亿美元的损失

2018-06-15 Tags:

在去年油价尚处于低位时,美国页岩油生产商以大约55美元/桶的价格进行了套期保值。随着今年油价的不断上涨,在当时看来很划算的操作如今却可能令他们遭受巨大损失。     


今年以来油价不断上涨,WTI原油最高涨至72美元/桶,目前在66美元/桶左右。这对于美国的页岩油生产商来说本来应该是件好事,但他们却因为一次错误的操作错过了这次油价上涨带来的红利。

他们在去年油价较低的时候以大约55美元/桶的价格进行了套期保值,这在当时看来是一笔很划算的交易,因为那时油价还在45美元/桶左右。但是,随着今年以来油价不断走高,在如今看来他们却是亏大了。

PetroNerds在其最新对冲数据估计中表示,在第一季度,25家石油生产总量为290万桶/日的公司在第二季度以每桶55.62美元的加权平均价格进行了套期保值。PetroNerds还指出,套期保值的目的并不是为了帮助公司赚取利润,而是为了对冲未来的价格风险以保护未来现金流。

这些生产商这么做的原因有两个。首先是他们希望可以借油价短期上涨的机会锁定未来的收入,以支付石油钻井和生产成本。在西德克萨斯地区,石油的生产成本可能为每桶30美元或者更低。如果进行套期保值,这些公司既对冲了未来油价下跌的风险,又可以获得不错的利润。不过,这么做的代价就是放弃了油价可能涨得更高所带来的利润。

另外一个原因与管道运输能力有关,因为美国石油产量的快速增长使得管道运输能力比生产商预期的时间提前好几个月达到极限。西德克萨斯目前的产量超过330万桶/日,去年同期为240万桶/日。由于库存充裕加上运输能力有限,使得生产商不得不这么做来补偿增加的运输成本。

据路透对美国监管文件的分析,截止至一季度末,西德克萨斯共有14家页岩生产商对明年1亿桶的石油产量进行了对冲,而去年第四季度末对冲的产量为4000万桶。

根据能源分析与咨询公司PetroNerds的估计,如果WTI原油价格在第二季度平均为每桶70美元,那么以55美元/桶的价格进行对冲将使美国前25大页岩生产商损失近17.3亿美元的总销售收入。这一潜在损失占25家公司第一季度总收入(约为269.8亿美元)的6.4%。

能源咨询公司Wood Mackenzie的分析师Andrew McConn也表示,近期油价上涨对美国石油生产商来说是一个利好因素,但对那些以低于当前油价对未来原油产量进行套期保值的公司来说,如果WTI原油价格今年稳定在每桶68美元,套期合约可能导致70亿美元的潜在损失。


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